شناسایی تأثیر تأمین مالی خارج از ترازنامه بر واکنش سرمایه¬گذاران نسبت به اعلان سود - دانلود فایل
دانلود فایل شناسایی تأثیر تأمین مالی خارج از ترازنامه بر واکنش سرمایهگذاران نسبت به اعلان سود
دانلود فایل شناسایی تأثیر تأمین مالی خارج از ترازنامه بر واکنش سرمایه¬گذاران نسبت به اعلان سود
فهرست مطالب شماره صفحه
چکیده.........................................................................................................................................................................................1
فصل اول: کلیات پژوهش
- مقدمه..................................................................................................................................................................................3
- بیان مسأله............................................................................................................................................................................3
- اهمیت و ضرورت تحقیق...................................................................................................................................................4
- اهداف تحقیق......................................................................................................................................................................5
1-4-2 اهداف فرعی...........................................................................................................................................................5
- فرضیههای تحقیق................................................................................................................................................................5
- تعاریف مفهومی و عملیاتی متغیرهای تحقیق......................................................................................................................6
2-1 مقدمه ...............................................................................................................................................................................11
2-2 مبانی نظری ......................................................................................................................................................................11
2-2-1 تأمین مالی خارج از ترازنامه ...............................................................................................................................11
2-2-1- 1 ابزارهای تأمین مالی خارج از ترازنامه ....................................................................................................12
2-2-1-1-1 اجارههای عملیاتی.... ..................................................................................................................12
2-2-1-1-2 فروش حسابهای دریافتنی ........................................................................................................13
2-2-1-1-3 تأمین مالی برون پروژههای خاص.................................................................................................13
2-2-1-1-4 برون سپارری .............................................................................................................................. 14
2-2-1-1-5 تبدیل داراییها به اوراق بهادار .................................................................................................... 14
2-2-1-2 عوامل موثر در اجرای تأمین مالی خارج از ترازنامه....................................................................................15
2-2-1-2-1 تاثیر نسبتهای اهرمی .................................................................................................................15
2-2-1-2-2 تاثیر نسبتهای سود و زیانی و نسبتهای سودآوری .................................................................15
2-2-1-2-3 بازده داراییها ..............................................................................................................................16
2-2-2 واکنش سرمایهگذاران ...........................................................................................................................................17
2-2-2-1 نظریه بازار کارا ....... .................................................................................................................................17
2-2-2-2 تئوری مالی رفتاری ........................................................................................................................ ..........18
2-2-2-2-1 مشخصههای تئوری مالی رفتاری...................................................................................................19
2-2-2-2-2 تئوری حسابداری اجتماعی ...........................................................................................................19
2-2-3 اعلان سود ..............................................................................................................................................................21
2-2-3-1 عدم تقارن اطلاعات .................. ..................................................................................................................21
2-2-3-2 محتوای اطلاعاتی ................................... ....................................................................................................21
2-2-4 تاثیر تأمین مالی خارج از ترازنامه بر واکنش سرمایهگذاران نسبت به اعلان سود ....................................................23
2-3 پیشینهیژوهش...................................................................................................................................................................24
3-3-1 بخش اول: پیشینهی پژوهشهای تأمین مالی خارج از ترازنامه............................................................................24
3-3-1-1 پیشینه پژوهشهای خارجی ...................................................................................................................24
3-3-1-2 پیشینهی پژوهشهای داخلی...................................................................................................................26
3-3-2 بخش دوم: پیشینهی پژوهشهای وانش سرمایهگذاران .......................................................................................26
3-3-2-1 پیشینه پژوهشهای خارجی ...................................................................................................................26
3-3-2-2 پیشینهی پژوهشهای داخلی...................................................................................................................30
3-3-3 بخش سوم: پیشینهی پژوهشهای اعلان سود......................................................................................................33
3-3-3-1 پیشینه پژوهشهای خارجی ...................................................................................................................33
3-3-3-2 پیشینهی پژوهشهای داخلی...................................................................................................................35
فصل سوم: روششناسی پژوهش
3-1 مقدمه ..............................................................................................................................................................................39
3-2 روششناسی پژوهش........................................................................................................................................................39
3-3 جامعه آماری ...................................................................................................................................................................40
3-4 روش گردآوری دادهها ....................................................................................................................................................41
3-5 ابزار تجزیه و تحلیل دادهها .............................................................................................................................................41
3-6 روشهای تجزیه و تحلیل دادهها ....................................................................................................................................41
3-7 روشهای آماری آزمون فرضیهها ...............................................................................................................................................42
3-7-1 آمار توصیفی .......................................................................................................................................................42
3-7-2 بررسی نرمال یا غیرنرمال بودن دادههای پژوهش ................................................................................................42
3 -7-3 دادههای پانل (دادههای تابلویی) .......................................................................................................................42
3-7-4 آزمونF لیمر ......................................................................................................................................................42
3-7-5 آزمون هاسمن .....................................................................................................................................................44
3-7-6 مدل اثرات ثابت...................................................................................................................................................44
3-7-7 مدل اثرات تصادفی .............................................................................................................................................45
3-7-8 ضریب تعیین .......................................................................................................................................................47
3-7-9 مدلهای رگرسیون ..............................................................................................................................................48
3-7-10 اساسی رگرسیون ...............................................................................................................................................49
3-7-11 آزمون معنادار بودن در الگوی رگرسیون ...........................................................................................................49
3-7-12 آزمون معنادار بودن برای معادله رگرسیون ........................................................................................................49
3-7-13 آزمون معنادر بودن ضرایب ..............................................................................................................................50
3-7-14 آزمون خود همبستگی جملات خطا .................................................................................................................50
3-7-15 مفهوم سطح معناداری ....................................../........................................................................................................50
فصل چهارم: تجزیه و تحلیل دادهها
4-1 مقدمه ...............................................................................................................................................................................52
4-2 آمار توصیفی ....................................................................................................................................................................52
4-3 تحلیل فرضیههای تحقیق .................................................................................................................................................54
فصل پنجم: نتیجهگیری و پیشنهادها
5-1 مقدمه ...............................................................................................................................................................................59
5-2 نتیجهگیری .......................................................................................................................................................................59
5-3 پیشنهادهای تحقیق............................................................................................................................................................60
5-3-1 پیشنهادهای اجرایی (حاصل ازپژوهش) ...............................................................................................................60
5-3-2 پیشنهادها برای تحقیقهای آتی .............................................................................................................................61
5-4 محدودیتهای تحقیق .....................................................................................................................................................62
منابع و مأخذ ............................................................................................................................................................................63
منابع فارسی .............................................................................................................................................................................64
منابع لاتین ...............................................................................................................................................................................66
ضمائم و خروجی نرم افزار ...................................................................................................................................................68 Abstract .....................................................................................................................................................I
فهرست جداول شماره صفحه
جدول 2-1 ارتباط تأمین مالی خارج از ترازنامه با نسبتهای مالی..........................................................................................15
جدول 3-1 چگونگی انتخاب شرکتهای مورد مطالعه............................................................................................................40
جدول 4-1 یافتههای توصیفی پژوهش ......................................................... .........................................................................52
جدول 4-2 بررسی نرمال بودن دادههای مطالعه.......................................................................................................................54
جدول 4-3 خروجی حاصل از تخمین دستوری مطالعه برای فرضیه اول ...............................................................................56
جدول 4-4 خروجی حاصل از تخمین دستوری مطالعه برای فرضیه دوم ...............................................................................57
چکیده:
یکی از روشهای تأمین مالی که امروزه مورد توجه مجامع جهانی قرار گرفته است، روش تأمین مالی برون ترازنامهای میباشد؛ که شرکت از طریق ابزارهای این روش، نقدینگی خود را افزایش میدهد. همچنین استفاده از این ابزارها جهت تأمین مالی، بازده و ریسک عملیاتی و در نهایت ارزش شرکت را تحت تأثیر قرار میدهد. باتوجه به اثرات تأمین مالی خارج از ترازنامه بر محتوای اطلاعاتی صورتهای مالی و متعاقباً احتمال به وجود آمدن عدم تقارن اطلاعاتی در بازار میتوان واکنش سرمایهگذاران را از این منظر سنجید. همچنین با اتکا بر اثرات فراوان تأمین مالی خارج از ترازنامه (اجاره عملیاتی) بر متغیرهای نسبت سودآوری (بازده مجموع داراییها)، واکنش سرمایهگذاران به این نسبت، به دلیل وجود کلیدیترین عدد (سود) در آن حائز اهمیت بوده و تغییرات ناشی از تأمین مالی خارج از ترازنامه در نسبت بازده مجموع داراییها را در تصمیمهای سرمایهگذاران نسبت به اعلان سود، میتوان مشاهده کرد. بنابراین، هدف این پژوهش، شناسایی تأثیر تأمین مالی خارج از ترازنامه بر واکنش سرمایهگذاران نسبت به اعلان سود میباشد. در این پژوهش، تعداد 274 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از قاعده حذف سیستماتیک در قلمرو زمانی 1387 تا 1392 انتخاب گردیده است. پژوهش حاضر از نظر هدف، کاربردی بوده و با توه به ماهیت و روش از نوع توصیفی- همبستگی میباشد. همچنین از نظر دادهها، کمی و از نظر زمان اجرای پژوهش، مقطعی میباشد. روش برآورد مدل بر اساس دادههای تلفیقی بوده که شامل اطلاعات سری زمانی و دادههای مقطعی میباشد. برنامه نرم افزاری مورد استفاده در این پژوهش، نرم افزار Eviews8 میباشد. در این پژوهش از اجاره عملیاتی به عنوان ابزار تأمین مالی خارج از ترازنامه استفاده شده است و نتایج حاصل از دو فرضیه پژوهش بیانگر آن است که اجاره عملیاتی بر واکنش سرمایهگذاران با توجه به عدم تقارن اطلاعاتی تأثیر معناداری ندارد. اما در فرضیه دوم، اجاره عملیاتی بر واکنش سرمایهگذاران نسبت به اعلان سود با توجه به بازده مجموع داراییها تأثیر مثبت و معناداری دارد.